안녕하세요! 아이의 순수한 눈으로 관찰하고, 어른의 깊은 시선으로 세상을 정리하는 CLOPY입니다. 💙
2026년 5월 2일, 오마하의 열기는 그 어느 때보다 뜨거웠습니다. 하지만 이번 주주총회에서 가장 놀라웠던 장면은 무대 위가 아닌 '관객석'에 있었습니다. 60년 만에 처음으로 무대 아래에서 주주들과 함께 호흡하며 시장을 바라본 워렌 버핏, 그가 CNBC와의 인터뷰에서 던진 묵직한 메시지 원문전체를 공유 드립니다.
워렌 버핏이 2026년 5월 2일(현지시간) 미국 네브래스카 오마하에서 열린 버크셔 해서웨이 연례 주주총회 직후 CNBC 인터뷰에서 나온 대담 ⛪🎰
- 인터뷰 매체: CNBC
- 시점: 2026년 5월 2일, 버크셔 해서웨이 연례 주주총회 직후
- 주요 비유:
- 시장을 “교회와 카지노가 붙어 있는 구조”로 묘사
- “사람들이 교회와 카지노를 오가는데, 지금은 카지노가 매우 매력적으로 보인다”
- 핵심 메시지:
- 단기 옵션 거래(특히 하루 만기 옵션)는 투자도, 투기도 아닌 순수한 도박이라고 비판
- “지금처럼 사람들이 도박 심리에 빠진 적은 없었다”고 강조
📖 관련 보도 요약
- Yahoo Finance와 DNyuz 등 미국 언론도 같은 인터뷰를 인용해 보도했으며, 버핏은 “우리가 지금껏 본 적 없는 수준의 도박 분위기”라고 표현했습니다.
- 한국 언론(매일경제, 연합뉴스)에서도 해당 발언을 번역·보도하며, “교회와 카지노 비유”를 핵심 인용으로 소개했습니다.
<번역>
시장은 카지노가 딸린 교회로 향하고 있고, 사람들은 교회와 카지노를 오갈 수 있습니다.
교회에 더 많은 사람들이 있고 카지노에도 더 많은 사람들이 있지만, 카지노는 매우 성장했습니다.
지금 우리는 버크셔 해서웨이 회장인 워렌 버핏과 함께 앉아 있습니다. 그는 60년 만에 처음으로 무대가 아닌 관객석에서 이 모든 것을 지켜보고 있습니다. 작년 이맘때 워렌은 CEO 자리에서 물러나겠다고 발표하여 모두를 놀라게 했습니다.
1년이 지난 지금, 우리는 여기에 있습니다. 어떻게 생각하십니까?
음, 모든 것이 잘 되고 있다고 생각합니다. 모든 것이 잘 되고 있습니다. 버크셔의 현금 운용 측면에서 이상적인 주변 환경은 아니라고 해야 할까요. 하지만 우리는 적절한 경영진을 확보했고, 적절한 구조를 갖추었으며, 우리가 원하는 시점을 선택할 수 있고, 누구도 우리에게 무엇을 해야 할지 지시할 수 없습니다. 그래서 때로는 아무것도 하지 않지만, 다른 때에는 매우 적극적으로 활동합니다. 그러니까,
오늘 아제트가 무대에서 보험, 특히 보험 설계에 있어서는 아무것도 하지 않는 것이 자신의 핵심 비결 중 하나라고 이야기했는데요. 이는 투자 여부에 대해 항상 말씀해 오셨던 것과 같은 맥락이죠.
네. 세상에는 할 일을 제안하는 사람들이 많습니다.
중요한 건 자신에게 의미 있는 일을 찾는 거죠. 의미 있어 보이지만 이해하지 못하는 일이 20개쯤 있을 수도 있는데, 그런 것들은 그냥 내버려 두는 게 좋습니다.
세상이나 주변 환경이 이상적이지 않다고 말씀하셨는데, 이는 거의 4천억 달러에 달하는 현금을 보유하고 있다는 사실과 관련이 있는 것 같습니다. 그렉은 실제로는 3천8백만 달러 정도라고 강조했지만요. [웃음]
어쨌든 현금을 많이 보유하고 있으면서도 포트폴리오 관리와 주식 분석에도 적극적으로 참여하고 계시네요.
주변을 둘러보는데 투자하고 싶은 게 별로 안 보이시죠?
네. 그럼 아무것도 안 하시는 거죠. 제가 이 업계에 60년 동안 있으면서, 정말 괜찮은 투자는 다섯 건 정도밖에 안 됐어요. IBM의 톰 왓슨 회장님이었던 것 같은데, IBM이 왜 그렇게 성공했는지 이유를 묻는 질문에 이렇게 답하셨죠.
"나는 특정 분야에 정통하고, 그런 분야에 집중하는 게 핵심이다."
IBM은 출퇴근 기록기를 포함한 세 가지 사업을 했는데, 그중 두 가지는 잘 안 됐지만 결국 한 가지에 집중했죠.
주변을 둘러보면 가격이 너무 높다고 느껴지는 이유는 뭘까요?
아마 그럴 겁니다. 그렉도 무대에서 말했듯이, 마음에 드는 사업이 몇 개 있을 거예요.
10년 전보다 지금 이해하는 사업의 비율이 훨씬 줄어든 것 같아요. 저는 몇 년 동안 새로운 산업 분야를 배우지 않았습니다. 솔직히 말해서, 앞으로도 배울 수 있을 거라고 생각하지 않습니다. 이미 그 분야에서 성장하고 제품을 사용해 보고 여러 가지 상황을 경험해 온 젊은 사람들에 비해 제가 우위를 점할 수 있을 리가 없죠. 하지만 말씀드렸다시피, 애플처럼 모든 것을 다 이해할 필요는 없습니다. 그렇죠?
하지만 주변 상황을 살펴보고, 좀 더 거시적인 관점에서 생각해 보겠습니다. 그렉이 이 부분에 대해 구체적으로 언급할지는 모르겠지만, 전반적인 주식 시장 환경을 어떻게 보시나요? 비싸다고 느껴지시나요? 어떤 분야에 기회가 있는 것 같나요?
음, 저는 시장을 카지노가 딸린 교회에 비유해 봤어요. 사람들은 교회와 카지노를 자유롭게 오갈 수 있죠. 교회에 더 많은 사람들이 있지만, 카지노에도 더 많은 사람들이 있어요.
하지만 카지노가 사람들에게 너무 매력적으로 느껴지네요. 하루짜리 옵션을 사고파는 건 투자가 아니에요. 투기도 아니고, 그냥 도박이죠. 완전히 도박이에요. 하루짜리 옵션을 사는 이유를 설명할 수 있는 사람은 아무도 없어요. 아마도 베네수엘라 사태를 예측해서 400달러나 몇 천 달러를 번 사람 정도라면 모를까.
하지만 그런 거래가 엄청나게 많다는 건 놀라운 일이에요. 지금처럼 사람들이 도박에 빠져 있는 시대는 없었던 것 같아요. 그렇다고 투자가 나쁘다는 건 아니에요. 다만 많은 것들의 가격이 터무니없이 높게 책정될 거라는 뜻이죠. 그러니까, 아시다시피, 그들은 압박을 받았고, 그 와중에 하필이면 에이비스가 그랬죠.
에이비스는 50년 동안 존재해 왔지만, 바로 지난주에...
그리고 지금은 규제도 훨씬 많아졌는데... 사람들은 규칙을 따르기보다는 규칙을 피해가는 방법을 찾는 데 시간을 쏟는 것 같아요. 그게 바로 문제죠. 하지만 당신은 어떤 유형의 투자자인지 스스로 설명하셨잖아요.
60년 동안 당신은 이 사업을 하시면서 아마 5년 정도는 정말 잘 나갔을 거예요. 그럼 항상 다음 번 잘 나가는 해를 찾고 계시겠죠. 당신에게 정말 잘 나가는 해나 좋은 기회가 되려면 어떤 게 필요하다고 생각하세요?
많은 경우, 전화 한 통이면 충분해요. 작년에 저희가 사업체를 하나 인수했거든요.
규모가 크지 않아서 의미 있는 인수는 아니었어요. 그런데 편지 한 통을 받았죠.
벨 연구소요?
네. 벨 연구소요. 아니, 그건 그렇고, 때로는 금액에 0이 더 많이 붙기도 하고, 저희는 어떤 일이든 처리할 만큼 규모가 크고 누구보다 빠르게 결정을 내릴 수 있어요. 그리고 저희 말은 믿을 만해요. 많은 사람들이 뭔가를 재판매하는 사업을 하거나, 뭐랄까, 영업을 잘하면 훨씬 잘 되는 경우가 많잖아요.
진공청소기를 팔거나, 뭐 그런 걸 팔 필요는 없죠. 저희는 주식도 팔아요. 훨씬 더 많은 돈을 벌게 될 겁니다. [웃음] 돈이 있는 곳이 바로 거기죠.
그리고 지금은 그 어느 때보다 돈이 많고… 아시잖아요.
하지만 최고의 기회는 아마도 거시 경제 환경이 가장 좋은 매수 시점으로 이어질 때 왔을 겁니다. 바로 다른 사람들이 전화를 받지 않을 때죠.
모두들 훌륭한 트레이딩 부서에 대해 떠들어대지만, 시장이 폭락할 때 한번 시도해 보세요. 그들은 전화를 받지 않습니다.
맞아요. 맞아요. 그리고 만약 전화를 받더라도, 매수 호가와 매도 호가가 모두 변동될 거고, 스프레드는 넓어질 겁니다. 그리고 그들은 당신이 하려는 일에 대한 정보를 이용해서 다른 방식으로 당신을 파멸시킬 겁니다.
그러니까, 마치 도살장에 가는 것과 같아요. 한동안 핫도그가 먹고 싶지 않을 겁니다. [웃음]
제가 묻고 싶은 건, 그런 상황이 다시 발생할 만한 환경이 조성되고 있다고 보십니까? 시장에 공황 상태가 있나요? 어디서 그런 조짐이 보이세요?
글쎄요, 그런 일이 일어나지 않을 거라고 생각하신다면요.
알겠습니다. 제 말은, 사람들이 무슨 말을 하든 걱정할 필요는 없다는 거죠. 갑자기 무슨 일이 생길 수도 있으니까요.
네. 예를 들어, [웃음] 핵폭탄이 갑자기 나타날 수도 있잖아요. 그럼, 그런 일이 생기지 않기를 바라야겠네요.
글쎄요, 뭐, 나무를 두드려봤자 소용없죠. [웃음] 바로 그거예요. 그게 요점이죠. 네. 아시다시피, 대공이 총에 맞았던 사건이나 1차 세계 대전 때처럼, 세상 모든 일이 다 그렇죠. 사람들이 이야기하고 생각하는 일이라고 해서 반드시 일어나는 건 아니잖아요.
하지만 정말 갑자기 일어날 수 있는 일들이 있죠. 사실 지금 그런 표현을 쓰는 게 특히 맞는 것 같아요. 하늘에서 무슨 일이 일어날지 모르잖아요. 내일 무슨 일이 생길지 아무도 모르니까요. 저는 다른 사람이든 당신에게든 그런 식으로 말하는 걸 좋아하지 않아요. 왜냐하면 그런 걸 걱정하는 게 무슨 도움이 되겠어요?
걱정하는 건 별 도움이 안 된다고 생각해요. 그런 가능성을 인지하는 건 좋지만, 걱정하는 건 정말 끔찍한 일이에요. 그리고 저는 사람들에게 그런 생각을 심어주고 싶지도 않아요. 돌아다니면서 "세상이 끝나가고 있어. 세상이 끝나가고 있어."라고 말하는 것도 싫고요. [웃음]
어제 친구가 최근에 "걱정하지 않아, 걱정하지 않아."라는 말을 쓰기 시작했다고 하더라고요. 아마 인생을 그렇게 사는 게 좋을 거예요. 하지만 지금 당면한 몇 가지 문제에 대해 이야기해 볼까요? 음, 인플레이션이 심해지고 있어요. 그건 문제죠. 그럼 버크셔 해서웨이는 자사 사업에서 어떻게 대처하나요? 글쎄요, 우리가 통제할 수 있는 건 인플레이션을 막지 않는 것뿐입니다.
제2차 세계대전 이후 통제 불가능한 인플레이션을 겪은 나라들을 보면, 제 생애 동안에도 그 수가 엄청납니다. 일단 그런 상황이 발생하면 세상이 완전히 달라지죠. 독일은 제1차 세계대전 이후 분명히 겪었지만, 그 외에도 수십, 수십 개의 나라가 경험했습니다.
물론, 여섯 번, 일곱 번씩 파산한 나라도 있죠. 금융 시장에서 사람들이 하는 짓은 정말 놀라울 정도입니다. 지금 우리가 겪고 있는 인플레이션은 과도하지 않다고 들었습니다. 현재 3%를 조금 넘었지만, 2차 세계대전 당시 8~9% 수준에도 못 미치죠.
그렇다면 높은 에너지 가격은 어떻게 생각하시나요? 그게 어떻게 진행되고 어떻게 처리하시는 건가요? 음, 벌커 사태 직전에 거의 그럴 뻔했어요. 현금은 쓸모없다는 인식이 있었고, 사람들은 통화에 대한 신뢰를 잃어가면서 농사에 투자해서 6% 이자를 벌기 위해 12% 이자를 빌리는 게 낫다고 생각했죠.
그리고 네브래스카 주의 대규모 농장주들은 수익력을 넘어서는 이자를 지불하거나 과도한 이자를 내면서 결국 파산했어요.
단순히 달러가 사라질 거라고 생각해서 돈을 쓰지 않고, 땅은 사라지지 않을 거라고 믿었기 때문이죠. 많은 사람들에게는 정말 비극적인 일입니다. 그리고 만약 당신이 마을 최고의 의사나 변호사라면 어떤 선택을 하든 항상 돈을 벌 수 있을 겁니다.
최고의 TV 스타도 마찬가지고요. 하지만 돈에 대한 믿음이 없으면 한 나라가 어떻게 변하는지 보세요. 완전히 다른 무언가로 변해버리는 거죠. 네. 저는 미국이 절대 그렇게 되지 않기를 항상 바랐지만, 그런 일이 일어날 가능성에서 완전히 자유로운 건 아닙니다. 금리가 0.5%포인트 오르거나 내리는 것에 대해서는 우리가 상당한 통제력을 가지고 있지만, 50%포인트 오르는 것에 대해서는 통제력이 훨씬 약하죠.
당신은 오랫동안 제이 파월 의장을 지지해 오셨죠.
맞습니다. 그는 지난주에 의장으로서 마지막 FOMC 회의를 가졌습니다. 그는 자신이 직면한 위협 때문에 당분간 연준에 남아 그 자리를 지킬 것이라고 말했습니다. 음 그가 있을 때가 없을 때보다 마음이 더 편할 겁니다.
그러니까, 음, 음, 있잖아요, 저는 벌커가 있을 때 마음이 더 편했어요. 하지만 경제학자들이 이런 일에 가장 능숙한 건 아니죠. 1950년대에서 1970년대 사이에 나온 경제학 책들을 읽어보세요. 폴 새뮤얼슨 같은 사람이 있는데, 그는 정말 훌륭하고 똑똑한 사람이었죠. 어, 그는 25년 동안 표준 교과서를 가지고 있었는데, 900페이지짜리 책에서 매년 제로 금리가 어떻게 변했는지 찾아보면 그 책에는 그에 대한 내용이 전혀 없었어요.
제 말은, 제로 금리가 미칠 영향 등 모든 면에서 가장 중요한 경제 발전이었다는 거죠.
학생들이 그 책을 읽는 동안 말이죠. 하지만 어, 사람들이 생각하지 못하는 부분이 바로 그 피해를 초래하는 겁니다. 네. 이제 버크셔 해서웨이 계열사 CEO들에 대해 좀 이야기해 볼까요? 애플의 팀 쿡 CEO를 언급하셨는데, 정말 대단한 일을 해냈다고 생각하시죠? 정말 대단합니다. 어, 그는 주요 지주회사 CEO 중 한 명일 뿐이 아닙니다.
제임스 퀸시도 최근 코카콜라에서 사임했고, 비키 할리브도 은퇴를 발표했습니다. 음, 그렉이 이야기했던 내용 중 하나는 포트폴리오의 안정성과 그가 잘 아는 투자 종목들, 그리고 그가 잘 아는 매니저들에 관한 것입니다.
주요 투자 종목 중 일부에는 새로운 매니저들이 들어올 텐데, 그게 문제가 될까요? 글쎄요, 제가 코카콜라에 있을 때 오랫동안 문제가 됐었죠. [웃음] 정말 좋은 회사일수록 문제가 더 많죠. 왜냐하면 계속해서 잘 될 테니까요.
사람들이 매일 사는 제품을 파는 회사라면 오랫동안 잘못된 결정을 내릴 수도 있겠죠. 하지만 그게 바로 투자의 어려움 중 하나입니다. 저는 팀 쿡이 처음부터 정말 훌륭하다고 생각했고, 우리 매니저들 대부분도 작은 문제들을 잘 해결합니다.
하지만 엄청난 문제들을 예측할 수는 없죠. 그건 제 일이고, 지금은 그렉의 일입니다. 그 보유 자산에 대해 여전히 긍정적으로 생각하시나요? 새로운 경영진들을 만나보셨나요?
기존 경영진들은 아직 못 만났는데요. [웃음] 새로 부임하는 CEO들이 이끄는 새로운 사업체들 말입니다. 팀의 후임인 코카콜라의 엔리케 말이죠.
벨 연구소에서 함께 일했던 사람들은 물론 만났고, 비키도 만났죠. 우리가 거래를 성사시켰으니까요. 저는 사람들을 만나는 걸 좋아하지만, 사람과의 관계에서 실수를 할 수도 있어요. 이혼율을 보세요. 그건 CEO를 잘 뽑았는지보다 훨씬 중요한 문제죠. 그리고 이제 몇 년 동안의 시련을 겪어야 하잖아요.
제가 젊었을 때는 결정을 내려야 했죠. 지금은 그럴 필요가 없어요. 많은 사람들이 20살이나 21살에 결혼을 결정하죠. 네. 결혼하고 5년을 보내면서도 똑같은 실수를 반복하죠. [웃음]
그럼 우리의 판단력이 점점 나빠지고 있다고 생각하시는 건가요? 글쎄요, 잘 모르겠네요.
그리고 어쩌면 사람들은 결혼 전과 후에 다르게 행동할지도 모르죠. 누가 정확히 알겠어요? 제 생각에는 거의 모든 사람이 결혼 한 달 후에 자신의 결혼 생활이 예상했던 것보다 더 좋거나 나쁘다고 느끼는 것 같아요. [웃음] 하지만 어느 쪽인지는 모르겠네요.
음, 워렌, 딥페이크에 대해 좀 이야기해 볼까요? 오늘 세션 초반에 등장한 딥페이크 워렌이 꽤 그럴듯했거든요.
음, 누군가 서 있었는데, 그렉이 농담으로 한 말이지만, 첫 번째 질문은 오마하에 사는 워렌 측 관계자에게 갔어요. 음, 당신은 이러한 AI 딥페이크와 그것이 세상에 미치는 영향에 대해 우려해 오셨죠?
네, 저는 모든 사람이... 음, 사실 최악의 상황은 어떤 대통령이든 정말 잘 흉내내는 사람이 나타나는 거죠.
저는그러니까, 상상해 보세요. 음, 예전에 뉴저지에서 화성인들이 온다는 유명한 이야기가 있었잖아요. 토르와 웰스가 나오는 '우주의 전쟁' 말이에요. 뭘 할 수 있겠어요? 음, 설득은 할 수 있지만 사람들이 돈을 빌려준다면, 빌리면 안 되죠.
무서운 일이고, 특히 9개국 정도가 핵무기를 보유하고 있고, 더 나아가 핵무기를 개발하는 사람들이 있다는 걸 생각하면 더 무섭죠. 우리는 아직 이런 문제를 해결하지 못했어요. 앞으로 무슨 일이 일어날지 모르잖아요.
네. 다시 버그셔와 오늘날의 버그셔 이야기로 돌아가 보죠. 어제나 그저께 그렉 에일 씨에 대해 이야기했던 것 같은데, 그분이 얼마나 좋은 사람인지 말씀드렸었죠. 정말 훌륭한 분이에요.
그런데 흥미로운 말씀을 하셨는데요, 그분을 선택한 이유가 단순히 좋은 사람이어서가 아니라고 하셨잖아요. 왜 [웃음] 그분을 선택하셨나요?
음, 그는 사업에 대해 정말 정말 정말 똑똑해요. 그런데, 그는 곧 미국 시민권을 취득할 예정이에요. 저에게 시민권 취득에 대해 알아야 할 모든 것들을 설명해 주었죠.
사실 저는 예전에 여러 사람들과 함께 시민권 취득 과정을 도와준 적이 있어요. 제 아내도 미국 시민권을 취득했고, 헌법 같은 것들을 배워야 하는데, 시민이 되면 다들 정말 자랑스러워하더라고요. 그렉도 그런 것 같았어요. 뭐, 성공한 사람이긴 하지만요.
그에게 미국 시민이 된다는 건 정말 특별한 의미가 있는 것 같아요. 어린 아들과 함께 앉아 있는데, 아들이 시민권 취득 과정에서 받을 수 있는 질문들에 대해 더 잘 알고 있더라고요. 정말 흥미로운 광경이었어요.
세상 어디에서 이런 일이 또 있을까요? 제 말은, 사람들이 미국이 특별하고 미국이 이룬 것은 기적과 같다고 생각한다는 거죠. 정말 기적이에요. 하지만 동시에 생산물의 분배와 모든 것이 상상할 수 없을 정도로 불평등한데도 불구하고, 미국에는 엄청난 매력이 있어요. 정확히 정의할 수는 없지만, 어떤 비결이 있는 것 같아요. 200년이 넘는 세월 동안 나라를 운영하면서 매년 사람들이 오고 싶어 한다는 건, 정말 뭔가 특별한 게 있다는 뜻이에요. 그리고 그렉 에일은 미국 시민이 되는 것을 매우 기대하고 있어요. 그에게는 정말 의미 있는 일이죠. 그런 감정은 돈으로 살 수도 없고, 포장할 수도 없고, 매디슨 애비뉴식 마케팅 전략으로는 절대 통하지 않아요. "미국인이 되세요" 같은 말로 포장할 수도 없죠. 하지만 그 느낌은 제가 95년 동안 살아오면서 수없이 봐왔듯이, 정말 특별해요. 그래서 저는 기분이 좋았어요.
그렉이 며칠 전에 저에게 곧 시민권 취득을 위한 최종 시험을 치르러 여기 온다고 말했을 때, 저는 그가 이미 이중 국적자가 아니라는 걸 몰랐어요. 캐나다 시민권자인 건 알았지만 이중 국적자인 줄 알았거든요. 그는 완전한 시민권 요건을 충족하지는 못하지만, 왜 신경 쓰냐고 할 수도 있겠죠. 그는 여기서 시민권 없이도 잘 지내왔으니까요.
하지만 그는 여전히 시민이 되고 싶어해요. 네. 우리가 건국 250주년을 기념하고 있잖아요. 당신은 그중 95년을 살아오셨다고 하셨는데, 이 나라에 특별한 비결이 있다고 생각하시나요? 아니면 이 비결을 보존하고 계속 유지하기 위해 우리가 해야 할 일은 무엇일까요? 우리에게는 특별한 비결이 있죠.
그건 비밀 비결이에요. 너무나 좋은 비밀이라 저도 정확히는 몰라요. 하지만 한 가지는 확실히 알아요. 선택권이 있는 사람이라면 누구나 미국에서 태어나고 싶어 할 거라는 거죠. 그러니까, 아시다시피, 아주 작은 나라를 예로 들 수 있겠죠. 그 나라 사람들은 자기들이 그곳에 있다는 사실에 매우 만족하지만, 수백 년 동안 모든 사람들이 이민 가고 싶어 했던 나라가 또 있을까요? 물론, 그곳은 끔찍한 사람들도 끌어들였죠.
하지만 어쨌든 그 시스템은 작동했고, 이탈리아 마피아뿐만 아니라 여러 마피아 집단이 있었죠. 그들이 전부였던 건 아니지만, 우리는 다른 나라에서 훌륭한 사람들을 선별하는 시스템을 가지고 있었고, 그 시스템은 작동했지만, 극단적인 경우에는 그런 사회에 어울리지 않는 것 같습니다.
이상적인 사회를 구상하고 1인당 GDP를 이런 식으로 설정한다면, 상속법을 이렇게 정하지는 않을 겁니다. 그냥 모든 것을 다르게 할 거예요. 어쨌든 지금까지는 잘 작동해 왔습니다. 하지만 그렇다고 해서 우리가 더 나은 사회를 만들 수 없다는 뜻은 아닙니다. 절대 그렇지 않아요.
오늘 이렇게 시간을 내어 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 워렌 버핏,
<원문>
the market's to a church with a casino attached and and people can move between the church and casino and and I would say there are more people in the church and more people in the casino but the casino's gotten very we are sitting down right now with Warren Buffett uh the chairman of of Bergkshire Hathaway who for the first time in 60 years has been watching all of this from the audience instead of being on stage and you know last year at this time Warren you surprised everyone with the announcement that you were
stepping down as CEO fast forward a year and here we are. What do you think? Well, I think it's all working. It's all working. I It It isn't our ideal uh surrounding area uh or environment, I should say, uh in terms of deploying cash for Birkshire. Uh but in terms of how we got the right management, we got the right arrangement and uh you know we can pick our spots and and and uh nobody can tell us what to do exactly and and uh so sometimes we're doing nothing but other other times we get quite active. I mean,
you know, Ajet spent some time on the stage today talking about how one of his keys is to do nothing when it comes to insurance, when it comes to writing insurance, which is the same thing that you have always talked about with whether to invest or not. Yeah. The world is full of people that are offering you things to do and then the question is to find find one that you know makes sense and there may be 20 that out there that make sense that you don't understand and you just leave them alone.
You you said that the world or the surrounding environment is not ideal. And I guess that points to the idea that there's almost $400 billion in cash on hand. Although Greg took some pains to show it's really more like $380 billion in cash on hand. [laughter] But that there's a lot of cash on hand and you're still active in managing the portfolio too and looking at stocks.
You're looking around and you don't see a lot that you want to invest in. No. Well, then we don't do anything. I mean, we've been in of the 60 years I've been in the business, uh, you know, there probably five of them been really juicy, you know, and, uh, I think it was Tom Watson, senior of IBM that, uh, said they asked him the reason why IBM had been so successful or something like that.
And he said, I'm smart at spots and I stay around those spots and that's that's the whole thing. and IBM was in three different businesses including time clocks and a couple and two of the three turned out to be no good but they so they just focused on the one what what is it when you look around that it's just prices are too high at this point I would imagine there are Greg said this from the stage too there are businesses that you like just and I would say I understand fewer of the businesses as a percentage of the whole than I did 10 years ago. I
have not learned uh new industries uh for some years, you know, and and so I don't kid myself on that. I'm I'm not going to learn them. I'm not going to have an edge on, you know, a whole bunch of younger people that have actually grown up with them, used the product, seen things. But it uh well, as I mentioned, you know, you don't have to understand too many of them like Apple. Right.
But looking around, um, let's just get some macro thoughts on this because I don't know that this is something that that Greg is going to comment on per se. Just looking at the macro stock market environment. What does this feel like to you? Is does it feel expensive? Does it feel like there are opportunities in some Well, it feels like, you know, I' I've compared it the markets to a church with a casino attached and and people can move between the church and casino and and I would say there are more people in the church and more people in the
casino, but the casino's gotten very attractive to people. You know, if you're buying one day options or selling them, I mean, that is uh that's not investing. It's not speculating. It's gambling. You know, just totally. There's nobody that can explain why they're buying an option for one day unless they maybe maybe the fellow that that uh you know made the $400 and some thousand dollars from knowing when we were going into Venezuela could do it.
But I mean that's pretty and the quantity of those things is just incredible. So we've never had people in a more gambling mood than now. But that doesn't mean that investing is terrible. It it does mean that uh that prices for an awful lot of things will look very silly. I mean they, you know, they they had a squeeze and and then in and Avis of all things.
Well, Avis has been around for 50 years, but just this past week. uh uh and uh we have lots more regulation and everything now, but uh but people spend their time figuring out how to get around the rules rather than follow the rules. That's just a challenge. The type of investor you are though is is you laid it out yourself.
In the 60 years you've been doing this in the business, you've had maybe five juicy years. I guess that means you're always looking for the next juicy year. What do you think it would take to make a juicy year or a juicy opportunity for you? It's a phone call in many in some cases. You know, we we bought a business last year.
It wasn't it wasn't big enough to be mean meaningful. Well, we got a letter. Bell Labs. Yeah. Bell Labs. No. And and uh you know, and and sometimes there's more zeros attached to them than others. And and we're big enough to handle anything and we can make decisions faster than anybody. and our word is good. Uh it uh there's an awful lot of people that they're when they they're in the business of reselling something or you know it's uh and there's it's a lot better if you're a good salesperson.
There's no reason to be selling vacuum cleaners or you know as well we'll sell stock. You'll make way more money. [laughter] It's where the money is and there's and there's more money around than ever and it uh you know but the best opportunities have probably come when the macro environment leads to the most likely well the most likely time to buy things is when nobody else will answer their phones.
You know everybody else talks about their wonderful trading departments and everything just try them out sometime when uh markets are collapsing they don't answer the phones. Right. Right. And and if they do, the bids are subject and the offers are subject and the spread is wide and then and they'll use the information they get from you about what you want to do to go out and kill you some other way.
I mean, it it's it's uh it's really like going to a slaughter house. I mean, you know, you don't feel like eating hot dogs for a while. [laughter] I guess what I'm trying to get at is do you see the circumstances building up anywhere that could lead to a time like that again? Any sort of panic in the market? Where do you see them? Well, if you saw them as they wouldn't happen.
Okay. I mean, you've got all kind you don't worry about what what people are talking about can happen. It's it's something comes out of the blue, but some something will come out of the blue. Yeah. I mean, [laughter] a nuclear bomb can come out of the blue, you know. Well, let's knock on wood on that.
Well, well, I it doesn't do any good to knock on wood. [laughter] That's it. It That's the point. Yeah. That you know, was the arch duke getting shot, you know, and then 1914 or something like that for World War uh one it just take everything in life and it it if it if it's something people are talking about and thinking about, it's not going to happen.
But there are things that can happen out of the blue. And actually that's particularly true to use that phraseiology now because the things that can come out of the sky, you know, we don't know what can happen tomorrow. I don't like to talk that way to people whe whether it's you or anybody else. I mean because uh you know whether it does you a lot of good to worry about that.
I don't think it does do any good to worry about it. I think it's it's good to be cognizant of it, but the worrying about it is terrible. And I don't like to I don't like to even cause that belief with people. I don't like to go around. Yeah. Tell them the end is coming. The end is coming or something [laughter] like that.
A friend told me yesterday he's recently started using the phrase, I don't fret, I don't worry. And that's probably a good way to go about life. But let let's talk about some of the issues that are out there right now. Um inflation is up. That's an issue. So how does Bergkshire how does Bergkshire handle that with its businesses? Well, we can't handle runaway inflation except not to be there in the way of it.
And if you look at the number of countries that have had runaway inflation since World War II, you know, in my lifetime, it it's very large. You know, it uh and uh once you create that, it it becomes a different world. uh you know, Germany obviously experienced it after World War I and but but but there are dozens and dozens of countries that have experienced it.
And of course, you have you have countries that gone bankrupt like six or seven times. I mean, it's just amazing what people do uh in financial markets. What about the inflation that we're dealing with right now, which is, you know, not excessive. was north of 3% at this point, but we're not even back at the levels we were during co at 8 to 9%.
So, what about just higher energy prices? How that works through the line and how you handle it? Well, it came close before Vulker. I mean, it was just it was cash is trash, you know, and people were losing faith in the currency and they felt they could borrow 12% to earn 6% on on farming or something like that.
and they they had huge farmers in this state, Nebraska, uh collapsed because they bought beyond the earning power or paid interest rates beyond the earning power just because they felt that that that uh the dollar was going to disappear and the the land wouldn't disappear. And I'm it's it's it's tragic for many people. And and uh and if you're the best doctor in town or the best lawyer in town, you'll always make money under any choice.
Um the best the best TV personality. I mean, it's it's but uh what not having faith in the money does to a country. it it turns it into something else. Yeah. And I you know I've always hoped that you know US never does it but we are not immune from it happening. Uh we have a lot of control over whether rates may go up a half a point or down a half a point but but we may have less control over whether they go up 50 points.
You you've long been um a supporter of Jay Powell's. Exactly. He had his last FOMC meeting as chairman uh just this last week. He did say that he's going to be sticking around, staying on the Fed, staying in that position um for the foreseeable future in part because of the threats that he's faced. Um I'll feel better when he's there uh than when he's not.
I mean, it uh it uh you know, I just I felt better when Bulker was there. But you that's economists aren't the best at this sort of thing either. Read any old economics book from 1950 1970 that was that uh Paul Paul Samuelson who was a terrific guy and smart as hell. uh he had the standard textbook for 25 years and if you looked up you know zero interest rates in year after year after year it was a 900page book and it wasn't an entry for it you know I mean it was the most important economic development I mean in terms of the impact it would have and everything
during the lifetime of the students reading it but uh uh it's what you don't think of But that does all the damage. Yeah. Let's talk a little bit about CEOs um in some of the Bergkshire holdings. You mentioned Apple's uh Tim Cook and just the phenomenal job you think he's done. Incredible. Uh he's not the only one of your major holding CEOs who stepped down.
James Quincy recently stepped down from Coca-Cola, too. And we just spoke with Vicky Halib, who announced that she is retiring and stepping down from that position at Accidental. Um, part of what Greg's talked about is how stable that portfolio is and and these holdings or companies that he knows and managers that he that he knows.
There's gonna be some new managers in some of those major holdings coming in. Is that a problem? Well, it was certainly a problem in Coca-Cola there for good many years when I [laughter] around the company. I mean, sure, it's it's uh and you have the most problems with with with a really good company because it'll it'll it'll it'll continue.
I mean, if you're selling some product that people are buying every day, you know, you can make the wrong decision for a long time. Uh uh but that's one of the problems with investing at uh uh Tim Cook I I I felt was very very good from the start and and our most of our managers uh are very good at the smaller problems.
They can't anticipate the the overwhelming problems. That's that's my job or now Greg's job. Do you feel good about those holdings still? Have you met any of the new managers of those business? I haven't met the old managers [laughter] of the new business of the new CEOs that are coming in. Tim replacement Enrique at Coca-Cola.
I certainly met the people that at at Bell Labs that we did, you know, and obviously I met Vicky. we made the deal. And so I I enjoy meeting with people and uh uh but you can make mistakes with people. I mean, look at the divorce rate, you know, that's that's more important than whether you got the right CEO or anything else and and now you've got years of trial.
I mean, back when I was young, I you had to make the decision, you know, you didn't have to make a decision. A good many people made the decision when they were 20 or 21 now to get married. Yeah. As they got married and Now they they they spend five years and they still make the same mistakes. [laughter] So you think we're getting worse at our judgment? Well, I don't know.
And maybe the people behave differently before the marriage than after. Who knows exactly? I would say that almost everybody feels either their marriage is better or worse than they anticipated a month after they were married, [laughter] but I don't know which. Um Warren, let's talk a little bit about deep fakes because the deep fake Warren that popped up early in this session was pretty good.
Um they had somebody standing up, you know, Greg was joking about it, but you know, the first the first question went to a guy from Warren up in the rafters who lives in Omaha. Um you've been concerned about some of these AI deep fakes and what that means for the world. Yeah, I would I would be concerned if everybody was Well, actually, the worst thing would be to have have a a really good imitator of any president that came along.
I mean, just imagine Well, yet we had that famous thing before way back in in New Jersey where they had the Martians coming and everything like that. War of the worlds with Thor and Wells. what you what you can do. Uh well, if you convince but people lend you money for it, they shouldn't you shouldn't be borrowing it.
I mean, it's it's scary and it's it's particularly scary when you have nine countries or so with the nuclear weapons and and people working on it something even more. We haven't dealt with this. We don't know what's going to happen. Yeah. Let's circle back to Bergkshire and the Bergkshire of today. Um I think I was speaking with you yesterday or the day before and we were talking a little bit about Greg Ael and what a nice guy he is and he's a terrific guy.
You said something interesting to me though um about how you picked him and it wasn't because he was a nice guy. Why did you [laughter] pick him? Well, he's very very very smart about businesses. Incidentally, he's getting his Can Canadian I mean, he's getting his American citizenship here very soon. And he was going over with me all the things he had to learn about.
And I've actually spent a little time in the past with groups of individuals. Of course, my wife did it too, became an American citizenship, American citizen, and the things they have to learn about the Constitution and all these and they're usually so proud when they become American citizens. And I think I I think I detected Greg, but I mean, you know, as successful he's been and everything else.
I mean, he is it means something to him to become an American citizen. And uh you know, he sits there with his his young son, you know, and son knows more about some of the answers of the questions, you know, that he may get asked or something about becoming a citizen. It's it's really interesting.
And where else does that happen in the world? I mean, what people, you know, that America's special and and uh it's a miracle uh what America's accomplished. I mean, it's just an absolute miracle. add yet the miracle of the division of the of of of the output and everything is about as inequitable as it you could come up with while at the same time it's got these great attractions there is some secret sauce I've never been able to define it precisely but that uh when you run a country for 200 and some years and people want to come here every year I
mean there's there's really something about it and what Greg Ael is very you know is looking forward to becoming an American citizen that means something to him and you can't buy that any place or package it or you know won't work for a Madison Avenue approach approach you know you know be an American or something like that but that that that feeling just goes in my 95 years I've I've seen it you know it's time after time so I felt I felt Good.
When I Greg just volunteered that in the last day or two to me that he was he was up there for his final exams here pretty soon becoming a citizen. I didn't realize he wasn't a dual citizen already. I knew he was Canadian but I thought he had dual citizen. He doesn't have a full whatever the complete citizenship requirement is and and you can say why does he care I mean he's gotten along fine without it here and everything.
He still wants to be a citizen. Yeah. 250 years we're celebrating our 250th anniversary. Um, you pointed out that you've been around for 95 of them. You think we have a special sauce that that will continue in this country or what do we need to do to preserve that and make sure that it does continue? We've got a special sauce there.
That's a secret sauce. It's such a good secret that I don't know what exactly it it is. But I do know this that that anybody that has a choice would be in born in America. I mean, you know, you can pick some very small little country. They're very happy that they're but this is is there any other country that everybody's for couple hundred years has wanted to immigrate to? I mean it it uh and it attracted some terrible people, you know, too.
But but uh it worked and they had the mafias from the different groups not not just the Italian mafia but all I mean it it wasn't that they were all we had some system for picking out the the wonderful people from some other countries but it has it has worked but it's worked the extremes to which it works uh don't seem to belong to that kind of a society.
I mean, if you were drawing up dreams for the ideal society and you would have this kind of GDP per cap and everything, you wouldn't design you wouldn't design the you wouldn't decide the inheritance of laws. You wouldn't I mean, you just do all kinds of things differently. But somehow it's worked. But that doesn't mean that we can't do better. I mean, at all.
I want to thank you for taking this time to sit down with us today. Warren Buffett, the chairman of Berkshire Hathaway.
원문출처: 워렌버핏 주주총회 인터뷰 https://www.youtube.com/watch?v=bsrvNVzaYrU
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